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普莱克斯:中国的美棉需求将进入冬眠状态(11.06)

    发布日期:2019-9-27    来源: 泵阀轴承网   编辑:笔名
核心提示:本周,纽约期棉市场继续倒退,2月期棉跌 2点,报收于 42.98 美分,3月合约跌 249 点,报收于 46.69 美分。调整的世界价格

本周,纽约期棉市场继续倒退,2月期棉跌 2点,报收于 42.98 美分,3月合约跌 249 点,报收于 46.69 美分。

调整的世界价格(AWP)周价继续下行,从明天起,它可能促使棉农从政府贷款中赎回棉花,AWP 价格跌至 38.77 美分,较上周价格再减 .35 美分。而明天的 AWP 日价可能降至大约 37.0 / 37.50 美分, 现在市场将继续盘整下行。此外,按照经验,登记库存新价或多或少将受到 AWP 左右,同时还将受到交割费用(大约5-6 美分)、以及投资者希望贷款棉花体现的“公平价值”因素影响。如此计算下来,目前2月合约的价格可能过于便宜。

然而,市场是一架打折机器,它告诉我们的是,“永远不要在意今天的计算”,今后数周,价格将会更加便宜。鉴于世界经济低迷局面和棉业面临的严重问题,这一切都可能是真实的。因此,有很多愿意做空的投资者赌市场继续下探,而潜在的多头投资者依然在做选择,他们预期能赚更多利润。只要这种心态普遍存在,市场就不会止步不前,在市场转变风向之前,我们很容易再见到5美分或者0美分的动荡。

但是,做空压力的来源有所改变。过去几个月,我们很清楚,高压来自对冲基金和指数基金平仓以及赎回销售,贸易商净递减做多。但当我们仔细观察 CFTC 和 NYBOT 发布的最新投机/套头报告时,我们注意到,CFTC 0 月28日报告显示,指数基金当周实际增加了 2,46 手净多头头寸,这是数月来我们第一次看到指数基金增持多武汉中医治癫痫头,而不是清算。

对冲基金在一段时间里只是清算,但根据 CFTC 报告,商业投机商的3月直接多头头寸只有 20,072 手,减少接近 00,00 手。因此,即使对冲基金被迫清算最后一包他们目前持有的棉花,与迄今为止他们已经卖掉的棉花相比,数量也是很小一部分。

周五的 NYBOT 报告也告诉我们,目前投机商已经不是这个熊市市场的主要驱动力,上周投机空头回补7,340 手合约,而贸易空头增持 6,99 手合约。这些数字预示,贸易商已经控制了下行趋势,他们担心经济深度倒退正在大肆破坏需求。对冲基金做空与贸易商做空之间的另一个明显区别是,对冲基金基本上是被迫做空,目的是满足追缴保证金,而贸易商做空更多是手段。例如,贸易商观察的因素包括AWP/期棉差价,以确定卖出时间,如果价差收窄,他们可能回购头寸。

但是,只要经济形势依然低迷,贸易商就可能继续看空和做空头,而伤痕累累的指数和对冲基金则不会很快重新大举进入商品市场。

此外,我们认为,我们面临的不是经济衰退而是经济低迷。这两者之间的区别是,一般的衰退是商业周期过热,央行提高利率,给经济降温,然后为下一轮经济转暖铺路。这与我们现在看到的形势不同。全世界的央行都在降息,而不是升息,同时注入流动资金,而经济依然没有复苏迹象。这就是所谓的经济低迷。

市场正在努力猜测,本次经济低迷给需求造成多大的破坏,但是目前不可能找到答案。投资者害怕局势越来越糟糕,除非需求能够更加透明,投资者可能首先做空,随后再提出问题。

下周一,美国农业部将发布其 月供需报告,这份报告将为市场提供一些信息。美郑州癫痫病去哪治疗国农业部将不会像往常一样在报告中修改基本数据,目前的经济形势可能逼着美国农业部不得关注现实,最终会较大幅度下调报告中的世界棉花消费量。上次报告,世界纺织厂用量依然是 .223 亿包,即使较乐观的投资者都认为高出 000-2000 万包。即使市场不相信美国农业部目前的预估数字,历史需求减少,郑州到哪里找治疗癫痫病的医院 以及期末库存猛增,都可能对棉花市场形成另一个重大冲击。

此外,美国农业部周一发布的报告中,出口数字可能也会令人失望。目前美国出口预估泉州有哪些能治癫痫病的医院为 300 万包,虽然到目前为止的委托数量为 700 万包,但我们必须记住,到目前为止出口数量只有 320 万包。去年同期出口数量为 360 万包,全年出口数量 365 万包。因此,美国农业部目前的数据预示,从现在到市场年度结束,出口数量将与去年大约相同。我们认为,出口数量为 50 万包,尤其是美国最大的客户中国将进入冬眠状态。



 
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